快讯摘要

7 月橡胶板块偏弱震荡，多数产区上半年减产约 10%，需求偏空，短期行情宽幅震荡，中期操作难度大，关注套利策略及风险点。

快讯正文

【本周橡胶板块行情及相关分析】本周橡胶板块向下运行幅度扩大，RU2409 最低达 14200 点，随后小幅回调，板块仍偏弱震荡。RU2409 合约收盘报 14365 元/吨，周跌幅 1.33%；NR2409 收盘价 12050 元/吨，周跌幅 1.47%；BR2409 收盘价 14655 元/吨，周跌幅 0.1%。7 月中旬后，各大产区公布上半年生产情况，多数产区减产及出口减幅约 10%。5、6 月后产区进入雨季缓解缺水问题，6 月后进入割胶旺季，产量增加缓解现货短缺。需求端偏空，利空驱动能力弱。全钢胎市场清淡，出货压力大，库存高，部分工厂减产拉低开工率；半钢胎开工率高位，但原料价高挤压利润，车企压力传导致轮胎提价空间有限，中长期保守看空。周一台风“派比安”登陆海南岛，收胶量减少，海外产区受降雨扰动，原料成本止跌企稳，泰国合艾市场胶水报价约 63 泰铢/公斤，与上周基本持平。短期橡胶基本面难变，行情偏弱，合成橡胶供给问题未解决能驱动价格，行情呈宽幅震荡。中期看，8 月产区降雨多，单边操作难，下半年转拉尼娜，来年增产预期强，长线上逢高试空 RU2501。套利策略上，周四后天然橡胶 9-1 价差扩大至-1180 附近，可在-1200 止盈离场。风险点为宏观波动和产区天气情况。

【供应方面情况】截止至 7 月 26 日，泰国地区累计降雨量 1975mm，同比下降 15.5%，今年整体偏干不利橡胶产出。厄尔尼诺事件衰减，预计夏季后期可能进入拉尼娜状态，下半年橡胶产区干旱问题或缓解，今年虽大概率减产，但幅度可能低于预期。受降雨影响，国内外产区胶水收割不顺，泰国产区南部受雨水影响明显，胶水原料价格上调，本周海南岛遇台风，周初收胶量少。青岛地区进口天然橡胶市场震荡，周内宏观氛围偏空，期货下跌，进口胶价走低，近月深色胶到港量少，库存降，月底商家补货，买盘增多，价格买涨。

【需求方面状况】本周全钢胎开工率小幅回升至 54%，仍低。6、7 月房地产等行业无改善，拖累卡车销售及全钢胎市场，多数产线亏损，工厂有意停产；半钢胎开工率 79%基本不变，销售尚可，需求订单足，叠加雪地胎排产季，开工率高位运行。近期多个轮胎上市企业公布上半年财务数据，多数轮胎企业上半年亏损，原因为原材料及出口海运成本提升，压缩销售利润，打压开工积极性。库存维持去库趋势，低库存支撑胶价。截至 7 月 21 日，青岛地区天然橡胶社会库存 46.21 万吨，较上期下降 0.39%，去库速度放缓，预计三季度到港量攀升，将进入累库周期。1-6 月汽车产销增长，6 月产销下滑，乘用车产销累计增长，6 月下滑，市场压力大，单车价格及毛利低，产业链压力高，压制后市。1-6 月商用车产销增长，6 月产销量同比下降，商用车市场低迷，原因为房地产、基建需求减弱。

【月差和基差情况】交易策略上，目前建议关注 9-1 反套策略。从基本面讲，01 合约对应国内主产区停割季，09 合约对应割胶季，01 合约定价有溢价，需求端 01 合约对应年底汽车销售小高峰，09 合约对应需求淡季，需消化仓单压力，呈现近弱远强局面。本月 9-1 价差在-1150 附近震荡，8 月 RU 主力合约将换月至 2501，该策略自 5 月初推荐，持有至今约有 100 点利润，从保证流动性角度，建议部分减仓。8、9 月后，可关注天然橡胶 1-5 反套策略。下半年转拉尼娜气候，产区降雨补充，三、四季度供给量修复，橡胶进口量恢复至高位，现货库存有望累库，压制 1 月价格走势。